Ndikimi i kursit të këmbimit në gjendjen e tregtisë së jashtme të vendit. Kursi i këmbimit – faktorët që ndikojnë në formimin e tij Nëse kursi i këmbimit të monedhës kombëtare rritet, atëherë

Kursi i këmbimit të rublës me një monedhë të huaj (kuotim i drejtpërdrejtë) është kostoja e një rubla e shprehur në njësi të kësaj monedhe (kursi i këmbimit të rublës mund të llogaritet gjithashtu në lidhje me një grup monedhash). Më e zakonshme është përdorimi i kuotimit të anasjelltë, përkatësisht kursit të këmbimit të valutës së huaj ndaj rublës, të cilat përfaqësojnë koston e një njësie të monedhës së huaj të shprehur në rubla. Një rritje e kursit të këmbimit të një monedhe të huaj kundrejt rublës do të thotë një dobësim i rublës, një ulje e kursit të këmbimit të një monedhe të huaj do të thotë një forcim i rublës.

Kursi i këmbimit të monedhës së huaj në rubla përcaktohet nga raporti i kërkesës për valutë të huaj dhe ofertës së saj në tregun e këmbimit valutor. Arsyet e ndryshimeve në kursin e këmbimit mund të jenë çdo faktor që ndikon në ndryshimin e marrëdhënies ndërmjet ofertës dhe kërkesës për valutë. Në veçanti, dinamika e kursit të këmbimit mund të ndikohet nga ndryshimet në çmimet e importit dhe eksportit, nivelet e inflacionit dhe normat e interesit në Rusi dhe jashtë saj, normat e rritjes ekonomike, periudhat e mundshme të paqëndrueshmërisë në Rusi dhe në botë, ndryshimet në politikën monetare të bankat qendrore në Rusi dhe vende të tjera, pritjet e subjekteve të biznesit.

Faktorët e jashtëm luajnë një rol të rëndësishëm në formësimin e dinamikës së kursit të këmbimit, veçanërisht në vende si Rusia, të karakterizuara nga një shkallë e konsiderueshme e hapjes së ekonomisë. Për shembull, një rritje e çmimeve botërore për lëndët e para, të cilat përbëjnë pjesën më të madhe të eksporteve ruse (kryesisht çmimet e naftës), çon në një rritje të të ardhurave valutore të eksportuesve nga transaksionet e tregtisë së jashtme. Në të njëjtën kohë, oferta e valutës së huaj në tregun e brendshëm valutor nga eksportuesit po rritet, gjë që, si rregull, krijon kushte për forcimin e rublës. Përkundrazi, rënia e çmimit të naftës, duke qenë të tjera të barabarta, krijon parakushtet për një dobësim të rublës. Informacioni mbi dinamikën e kursit të këmbimit të rublës dhe faktorët që ndikojnë në të gjendet në Raportin tremujor të politikës monetare.

A ishte përgjigja e dobishme?

po Nr

Dërgo

Qëllimet e Bankës së Rusisë dhe funksionet e saj përcaktohen në paragrafin 2 të nenit 75 të Kushtetutës Federata Ruse dhe nenet 3 dhe 4 Ligji Federal(në tekstin e mëtejmë ligji). Sipas nenit 34.1 të ligjit, qëllimi kryesor i politikës monetare të Bankës së Rusisë është mbrojtja dhe sigurimi i stabilitetit të rublës duke ruajtur stabilitetin e çmimeve, duke përfshirë krijimin e kushteve për rritje të ekuilibruar dhe të qëndrueshme ekonomike. Në përputhje me paragrafin 1 të nenit 4 të ligjit, Banka e Rusisë, në bashkëpunim me Qeverinë e Federatës Ruse, zhvillon dhe zbaton një politikë monetare të unifikuar shtetërore. Dokumenti zyrtar "Udhëzimet kryesore të politikës monetare të bashkuar të shtetit" përgatitet çdo vit nga Banka e Rusisë dhe konsiderohet nga Duma e Shtetit në përputhje me nenin 45 të Ligjit (botuar në faqen zyrtare të Bankës së Rusisë në seksionin " Politika monetare", si dhe në seksionet "Dokumentet aktuale" dhe "Publikimet e Bankës së Rusisë"). Ky dokument përmban informacion mbi zbatimin nga Banka e Rusisë të një politike monetare të unifikuar shtetërore dhe perspektivat e saj për periudhën e ardhshme trevjeçare, duke përfshirë informacionin mbi zbatimin e politikës së kursit të këmbimit.

A ishte përgjigja e dobishme?

po Nr

Ju lutem më tregoni pse kjo përgjigje nuk funksionoi për ju?

Teksti që fute është shumë i gjatë (maksimumi 1000 karaktere)

Dërgo

Faleminderit që na ndihmoni të bëhemi më të mirë!

Sipas nenit 34.1 të Ligjit Federal "Për Bankën Qendrore të Federatës Ruse (Banka e Rusisë)", qëllimi kryesor i politikës monetare të Bankës së Rusisë është mbrojtja dhe sigurimi i stabilitetit të rublës duke ruajtur stabilitetin e çmimeve. . Pra, sigurimi i qëndrueshmërisë së monedhës kombëtare nuk do të thotë të mbajë kursin e saj ndaj monedhave të tjera në nivel konstant, por arrihet duke ruajtur fuqinë blerëse të saj duke siguruar inflacion të ulët. Kur arrihet inflacioni i ulët, vëllimi i mallrave dhe shërbimeve që mund të blihen për një sasi fikse rubla nuk ndryshon ndjeshëm gjatë një periudhe të gjatë, gjë që ruan besimin e subjekteve të biznesit në monedhën kombëtare dhe, në fund të fundit, krijon kushte të favorshme për rritja e ekonomisë ruse. Gjatë zhvillimit të politikës monetare, Banka e Rusisë merr parasysh ndikimin e dinamikës së kursit të këmbimit në normën e rritjes së çmimeve të konsumit së bashku me faktorë të tjerë.

Në përputhje me “Drejtimet kryesore të politikës monetare të bashkuar të shtetit për vitin 2019 dhe periudhën 2020 dhe 2021”, synimi i politikës monetare është të mbajë vazhdimisht inflacionin vjetor afër 4%. Lejohen luhatje të vogla të inflacionit rreth objektivit. Nëse inflacioni devijon nga objektivi ose ka faktorë që mund të shkaktojnë një devijim të tillë, Banka e Rusisë merr masa për të ndihmuar në kthimin e inflacionit në objektiv.

Në të njëjtën kohë, politika e kursit të këmbimit të Bankës së Rusisë që nga 10 nëntori 2014 është kryer në kuadrin e një regjimi të kursit të këmbimit të ndryshueshëm, i cili supozon se kursi i këmbimit të rublës nuk është fiks dhe nuk janë vendosur objektiva për niveli i kursit të këmbimit ose norma e ndryshimit të tij. Dinamika e kursit të këmbimit të rublës përcaktohet nga faktorët e tregut, domethënë, ajo formohet nën ndikimin e ndryshimeve në ofertën dhe kërkesën e valutës së huaj në tregun e këmbimit valutor. Në kushte normale, Banka e Rusisë nuk kryen ndërhyrje në valutë që synojnë të ndikojnë në dinamikën e kursit të këmbimit të rublës. Kjo i mundëson Bankës së Rusisë të ndikojë në mënyrë më efektive në inflacion.

Në të njëjtën kohë, në kuadrin e regjimit të kursit të këmbimit të luhatshëm, nuk pritet që ndërhyrjet në valutë të braktisen plotësisht, por ato mund të kryhen në rast të kërcënimit të stabilitetit financiar. Për shembull, një situatë e tillë u ngrit në dhjetor 2014, kur dobësimi i tepruar i rublës çoi në një devijim të konsiderueshëm të tij nga vlerat e justifikuara thelbësisht, domethënë ato nivele që përcaktohen nga veprimi i faktorëve makroekonomikë, duke ndikuar kryesisht në bilancin e pagesave: çmimet për mallrat e eksportuara, normat e diferencës së normave të interesit, aktiviteti ekonomik dhe parametra të tjerë. Gjatë kësaj periudhe, Banka e Rusisë kryente shitje të valutës së huaj në ditë të caktuara. Në kushtet kur luhatjet e kursit të këmbimit përbëjnë një kërcënim për stabilitetin financiar, Banka e Rusisë mund të përdorë gjithashtu mekanizmat e rifinancimit të monedhës për të stabilizuar situatën.

Për më tepër, Banka e Rusisë mund të kryejë operacione në tregun e këmbimit valutor për të rimbushur ose përdorur rezervat ndërkombëtare në lidhje me zbatimin e rregullit të buxhetit nga Ministria Ruse e Financave. Sipas këtij rregulli, vëllimi i të ardhurave shtesë nga nafta dhe gazi nga buxheti federal i ndarë për blerjen e valutës së huaj për transferimin e mëvonshëm në Fondin Kombëtar të Mirëqenies (NWF), ose vëllimi i valutës së huaj nga NWF i ndarë për shitje për transferimin e mëvonshëm. në buxhet, llogaritet nga Ministria ruse e Financave. Banka e Rusisë kryen operacione në mënyrë të tillë që të mos ketë një ndikim të rëndësishëm në dinamikën e kursit të këmbimit. Nëse lindin kërcënime për stabilitetin e tregut financiar, Banka e Rusisë mund t'i pezullojë përkohësisht këto operacione.Kjo praktikë nuk bie ndesh me konceptin e regjimit të kursit të këmbimit të luhatshëm.

Informacioni i detajuar në lidhje me historinë e politikës së kursit të këmbimit të Bankës së Rusisë është paraqitur në nënseksionin " Regjimi i kursit të këmbimit të Bankës së Rusisë / Historia e politikës së kursit të këmbimit të Bankës së Rusisë seksioni "Politika monetare" në faqen zyrtare të Bankës së Rusisë.

A ishte përgjigja e dobishme?

po Nr

Ju lutem më tregoni pse kjo përgjigje nuk funksionoi për ju?

Teksti që fute është shumë i gjatë (maksimumi 1000 karaktere)

Dërgo

Faleminderit që na ndihmoni të bëhemi më të mirë!

Një regjim i luhatshëm i kursit të këmbimit është i nevojshëm në kuadrin e regjimit të shënjestruar të inflacionit të përdorur nga Banka e Rusisë, domethënë një regjim në të cilin qëllimi kryesor i bankës qendrore është të sigurojë stabilitetin e çmimeve. Një kurs këmbimi i luhatshëm i lejon Bankës së Rusisë të ndjekë një politikë monetare të pavarur që synon zgjidhjen detyrat e brendshme, domethënë, për të ulur inflacionin.

Të gjitha llojet e regjimeve të kursit fiks të këmbimit, në mungesë të kufizimeve në lëvizjen ndërkufitare të kapitalit, e bëjnë politikën monetare të varur nga politikat e vendeve të tjera dhe të cenueshme nga ndryshimet në kushtet e jashtme, si dhe rrisin atraktivitetin e transaksioneve spekulative në tregun valutor. Në këtë rast, një ndryshim në diferencën e normës së interesit (diferenca midis normave të interesit të brendshëm dhe të jashtëm) mund të çojë në një rritje të hyrjeve ose daljeve spekulative të kapitalit dhe "importimit" të kushteve monetare të jashtme. Një kurs këmbimi i luhatshëm luan rolin e një stabilizuesi të integruar: një rritje e kërkesës për valutë ose ofertës së saj nga pjesëmarrësit e tregut si rezultat i ndryshimeve në diferencën e interesit çon në një ndryshim korrespondues në kursin e këmbimit, duke i bërë transaksionet spekulative joprofitabile.

Gjithashtu, zbatimi i politikës së kursit të këmbimit në kuadrin e një regjimi fiks të kursit të këmbimit dhe aq më tepër një kursi të ndryshueshëm të menaxhuar, rrit varësinë e administrimit të normave të interesit nga banka qendrore nga situata e jashtme ekonomike. Ndërhyrjet valutore të bankës qendrore, të kryera për të ndikuar në kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, ndikojnë edhe në likuiditetin e sektorit bankar. Sterilizimi i ndikimit të këtyre operacioneve në tregun e parasë mund të kërkojë përpjekje të konsiderueshme nga banka qendrore, deri në futjen e masave dhe instrumenteve jo standarde (në rast të mungesës së kolateralit të tregut nga institucionet e kreditit), të çojë në rritje të tensionit. në segmente të ndryshme të tregut financiar dhe rritja e luhatshmërisë së normave të interesit afatshkurtra në ekonomi.

Një kurs këmbimi i luhatshëm bën të mundur gjithashtu uljen e ndjeshmërisë së ekonomisë ndaj goditjeve të jashtme, duke zbutur përshtatjen e saj ndaj ndryshimeve në kushtet e jashtme. Forcimi i monedhës kombëtare në sfondin e një ndikimi pozitiv të jashtëm (për shembull, rritja e çmimit të naftës) ul rrezikun e "mbinxehjes" së ekonomisë dhe dobësimi i saj në rast të një ndikimi negativ (rënia e çmimeve të naftës) mbështet vendin. prodhuesit duke rritur volumin e eksporteve dhe duke stimuluar zëvendësimin e importeve. Me një kurs fiks këmbimi, ndikimi i goditjeve të jashtme në ekonomi nuk zbutet.

Përvoja e Rusisë në 1998 dhe 2008, si dhe krizat në vende të tjera, tregon se lidhja e monedhës kombëtare me një të huaj në kushtet e ekonomisë moderne botërore është e paefektshme. Në afat të shkurtër, ajo çon në formimin dhe rritjen e zhbalancimeve në ekonomi, por në afat të gjatë është e pamundur: në prani të negativëve të fuqishëm. faktorët e jashtëm një përpjekje për të mbajtur monedhën kombëtare nga dobësimi i varfëron rezervat valutore të vendit, pas së cilës në mënyrë të pashmangshme ndodh një zhvlerësim i mprehtë. Prandaj, ndërsa sistemi financiar kombëtar zhvillohet dhe forcohet, një kalim në një kurs këmbimi të ndryshueshëm bëhet i dëshirueshëm.

A ishte përgjigja e dobishme?

po Nr

Ju lutem më tregoni pse kjo përgjigje nuk funksionoi për ju?

Teksti që fute është shumë i gjatë (maksimumi 1000 karaktere)

Dërgo

Faleminderit që na ndihmoni të bëhemi më të mirë!

Banka e Rusisë kryen politikën e kursit të këmbimit brenda kuadrit të një regjimi të kursit të këmbimit luhatës, pa ndërhyrë në formimin e tendencave në dinamikën e kursit të këmbimit të rublës të shkaktuar nga faktorët themelorë makroekonomikë. Banka e Rusisë nuk krijon asnjë objektivat ose kufizime fikse në nivelin e kursit të këmbimit të monedhës kombëtare dhe normën e ndryshimit të saj. Ndërhyrja e Bankës së Rusisë në situatën në tregun e brendshëm të këmbimit valutor në formën e ndërhyrjeve valutore është e mundur vetëm në raste të jashtëzakonshme kur dinamika e kursit të këmbimit përbën një kërcënim për stabilitetin financiar. Për shembull, një situatë e tillë u ngrit në dhjetor 2014, kur dobësimi i tepruar i rublës çoi në një devijim të konsiderueshëm të tij nga vlerat e justifikuara thelbësisht, domethënë ato nivele që përcaktohen nga veprimi i faktorëve makroekonomikë, duke ndikuar kryesisht në bilancin e pagesave: çmimet për mallrat e eksportuara, normat e diferencës së normave të interesit, aktiviteti ekonomik dhe parametra të tjerë. Gjatë kësaj periudhe, në ditë të caktuara, Banka e Rusisë kryente shitje të valutës së huaj. Në gusht - dhjetor 2018, në kuadrin e rritjes së luhatshmërisë së kursit të këmbimit, Banka e Rusisë pezulloi blerjen e valutës së huaj në tregun e brendshëm valutor si pjesë e rregullit të buxhetit.

A ishte përgjigja e dobishme?

po Nr

Ju lutem më tregoni pse kjo përgjigje nuk funksionoi për ju?

Teksti që fute është shumë i gjatë (maksimumi 1000 karaktere)

Dërgo

Faleminderit që na ndihmoni të bëhemi më të mirë!

Kur shqyrtohet mundësia dhe fizibiliteti i shpenzimit të mjeteve rezervë për të mbështetur (forcuar) rublën, është e nevojshme të merret parasysh se shuma e aktiveve rezervë duhet të plotësojë disa standarde për sa i përket mjaftueshmërisë së saj, kryesisht në drejtim të mbulimit të operacioneve të importit dhe pagesave. për borxhin e jashtëm. Kështu, ka kufizime në vëllimin e mundshëm të përdorimit të rezervave ndërkombëtare për të mbështetur kursin e këmbimit të rublës. Duhet të merret parasysh edhe efekti afatshkurtër i ndërhyrjeve të bankës qendrore në tregun valutor në kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, veçanërisht në një situatë kur faktorët themelorë makroekonomikë ndikojnë në të. drejtim i kundërt. Prandaj, edhe nëse do të kishte një vëllim të madh të mjeteve rezervë, një politikë e tillë do të ishte padyshim joefektive.

A ishte përgjigja e dobishme?

po Nr

Ju lutem më tregoni pse kjo përgjigje nuk funksionoi për ju?

Teksti që fute është shumë i gjatë (maksimumi 1000 karaktere)

Dërgo

Faleminderit që na ndihmoni të bëhemi më të mirë!

Kursi i këmbimit të rublës përcaktohet nga raporti i kërkesës për valutë të huaj dhe ofertës së saj në tregun valutor. Arsyet e ndryshimit të kursit të këmbimit të rublës mund të jenë çdo faktor (jo vetëm dinamika e çmimeve botërore të energjisë) që sjell një ndryshim në marrëdhëniet midis kërkesës për valutë të huaj dhe ofertës së saj (shiko përgjigjen në pyetjen "Çfarë është kursi i këmbimit të rublës dhe cilët faktorë përcaktojnë dinamikën e tij?” ).

Në periudha të caktuara, faktorët që çojnë në një dobësim të rublës mund të mbizotërojnë, pavarësisht veprimit të njëkohshëm të faktorëve të tjerë që, duke qenë të barabartë, kontribuojnë në forcimin e saj. Kështu, në fund të vitit 2013 - fillimi i 2014, interesi i investitorëve ndërkombëtarë për asetet e vendeve me tregje në zhvillim, përfshirë asetet ruse, u ul ndjeshëm. Arsyet për këtë ishin vendimet e Rezervës Federale të SHBA për të reduktuar volumin e blerjeve të aseteve në kuadër të programit të lehtësimit sasior (që çon në një rritje më të ngadaltë të ofertës së valutës së huaj se më parë), si dhe shenja të ngadalësimit të rritjes ekonomike në vendet në zhvillim. tregjet (që çon në uljen e përfitueshmërisë së investimeve financiare në këto vende). Efekti i këtyre faktorëve në ndjenjën e pjesëmarrësve të tregut dhe ulja e kërkesës së tyre për rubla rezultoi të ishte më i rëndësishëm në krahasim me vazhdimin e çmimeve të larta të naftës gjatë kësaj periudhe, gjë që çoi në dobësimin e rublës së bashku me dobësimin. të valutave të vendeve të tjera me tregje në zhvillim. Ngjarjet politike në Ukrainë patën një ndikim shtesë në dinamikën e kursit të këmbimit të rublës në vitin 2014. Shqetësimet e investitorëve për pasojat e konfliktit gjeopolitik për ekonominë ruse çuan në rritjen e daljeve të kapitalit, një rënie të mëtejshme të kërkesës për rubla dhe dobësimin e saj. Në disa muaj të vitit 2018, ka pasur edhe një dalje të përgjithshme të kapitalit nga tregjet në zhvillim dhe, në të njëjtën kohë, kërcënimin e vendeve të huaja për të vendosur masa shtesë kundër Rusisë.

A ishte përgjigja e dobishme?

po Nr

Ju lutem më tregoni pse kjo përgjigje nuk funksionoi për ju?

Teksti që fute është shumë i gjatë (maksimumi 1000 karaktere)

Dërgo

Faleminderit që na ndihmoni të bëhemi më të mirë!

Banka e Rusisë nuk publikon parashikime sasiore për kursin e këmbimit të rublës. Në të njëjtën kohë, kur merr vendime për politikën monetare, Banka e Rusisë merr parasysh faktorët e mundshëm që mund të ndikojnë në marrëdhënien midis ofertës dhe kërkesës për valutë të huaj në treg dhe të çojnë në një ndryshim në kursin e këmbimit të rublës.

Banka e Rusisë nuk vendos asnjë objektiv ose kufizim fiks mbi nivelin e kursit të këmbimit të rublës dhe shkallën e ndryshimit të tij. Dinamika e kursit të këmbimit të rublës përcaktohet nga faktorët e tregut, domethënë ato formohen nën ndikimin e ndryshimeve në kërkesën dhe ofertën e valutës së huaj. Nëse Banka e Rusisë publikon parashikime për kursin e këmbimit të rublës, kjo mund të perceptohet si një detyrim për të ruajtur këtë kurs këmbimi. Ndërkohë, Banka e Rusisë po përpiqet t'i përcjellë sa më qartë publikut të gjerë politikën e saj për sigurimin e një regjimi të kursit të këmbimit të luhatshëm (shih edhe përgjigjet e pyetjeve "Cilat janë qëllimet, objektivat dhe mekanizmi i politikës së kursit të këmbimit të Banka e Rusisë?” dhe “Pse Banka e Rusisë kaloi në një kurs të luhatshëm të këmbimit të rublës?”).

A ishte përgjigja e dobishme?

po Nr

Ju lutem më tregoni pse kjo përgjigje nuk funksionoi për ju?

Teksti që fute është shumë i gjatë (maksimumi 1000 karaktere)

Dërgo

Faleminderit që na ndihmoni të bëhemi më të mirë!

Kurset e këmbimit mund të ndikojnë në ekonomi përmes kanaleve të ndryshme.

Së pari, kursi i këmbimit ndikon drejtpërdrejt në çmimet e brendshme nëpërmjet çmimeve të mallrave të importuara. Në të njëjtën kohë, dobësimi i rublës mund të ketë një efekt stimulues në prodhimin vendas, i shoqëruar me kalimin e kërkesës nga mallrat dhe shërbimet e importuara më të shtrenjta në ato vendase (efekti i zëvendësimit të importit). Madhësia e këtij efekti varet nga disponueshmëria e mallrave vendase që mund të zëvendësojnë importet, disponueshmëria e faktorëve të papërdorur të prodhimit për të zgjeruar prodhimin dhe ndjeshmëria e kërkesës për produkte të importuara ndaj ndryshimeve në çmimet e tyre. Në të njëjtën kohë, rënia e të ardhurave reale subjektet ekonomike, e shoqëruar me një rritje të çmimeve për shkak të rritjes së çmimeve të produkteve të importuara, mund të dobësojë kërkesën si për importe ashtu edhe për produkte vendase.

Së dyti, nëse mallrat e importuara përdoren si produkte të ndërmjetme në procesin e prodhimit, atëherë rritja e kostos së importit mund të rrisë çmimin e produktit përfundimtar. Rritja e çmimeve për produktet e investimeve të importuara mund të ndikojë negativisht në programet investuese të ndërmarrjeve.

Së treti, ndryshimet në kursin e këmbimit mund të ndikojnë në konkurrueshmërinë e çmimeve të mallrave vendase në tregjet ndërkombëtare të mallrave. Kështu, nënçmimi i monedhës kombëtare rrit konkurrueshmërinë e tyre, duke krijuar parakushtet për rritjen e eksporteve të tyre.

Së katërti, dinamika e kursit të këmbimit ndikon në bilancet e bankave, individëve dhe kompanive - aktivet dhe detyrimet e tyre në valutë rivlerësohen. Ndikimi i dobësimit të monedhës kombëtare në aspektet financiare të aktiviteteve të organizatave (rritja e barrës së borxhit, rritja e kthimit të investimeve) varet nga struktura valutore e aktiveve dhe detyrimeve të tyre.

Së pesti, ndryshimet në kursin e këmbimit mund të ndikojnë në ndjenjën dhe pritshmëritë: sjelljen e pjesëmarrësve të tregut financiar, pritjet inflacioniste dhe prirjen për të kursyer.

Ndryshimi i kursit të këmbimit ndikon edhe në gjendjen e financave publike. Për shembull, një dobësim i monedhës kombëtare mund të çojë në një rritje të të ardhurave nga aktiviteti i huaj ekonomik, veçanërisht taksat doganore të eksportit për produktet e naftës dhe gazit, si dhe një rritje të të ardhurave nga TVSH-ja dhe akciza për mallrat e importuara. Në të njëjtën kohë, shpenzimet buxhetore për shërbimin e borxhit të jashtëm publik mund të rriten. Si rezultat, madhësia e deficitit buxhetor mund të ndryshojë.

Ndikimi që rezulton i dinamikës së kursit të këmbimit në zhvillimi ekonomik varet nga struktura e prodhimit dhe e kërkesës, ndjeshmëria e eksporteve dhe importeve ndaj ndryshimeve të kursit të këmbimit, shkalla e ndikimit në rritjen e çmimeve dhe për rrjedhojë nga të ardhurat reale të subjekteve ekonomike.

A ishte përgjigja e dobishme?

po Nr

Ju lutem më tregoni pse kjo përgjigje nuk funksionoi për ju?

Teksti që fute është shumë i gjatë (maksimumi 1000 karaktere)

Dërgo

Faleminderit që na ndihmoni të bëhemi më të mirë!

Ndikimi i ndryshimeve të kursit të këmbimit në dinamikën e çmimeve në monedhën kombëtare përcaktohet nga i ashtuquajturi efekti i përçimit të kursit të këmbimit. Natyra dhe madhësia e efektit të përçimit të ndryshimeve të kursit të këmbimit në çmimet e mallrave të konsumit kanë rëndësi të madhe gjatë zbatimit të politikës monetare. Marrëdhënia midis dinamikës së kursit të këmbimit dhe inflacionit është një nga hallkat kyçe në mekanizmin e transmetimit të politikës monetare.

Ndikimi i ndryshimeve në kursin e këmbimit në dinamikën e çmimeve në monedhën kombëtare kryhet nëpërmjet disa kanaleve: ndikimi i drejtpërdrejtë në çmimet e produkteve finale të importuara; ndikim indirekt - përmes ndryshimeve në çmimet e produkteve vendase për shkak të ndryshimeve në çmimet e produkteve të ndërmjetme të importuara (të përdorura në prodhimin e produkteve përfundimtare); ndryshimet në çmimet për mallrat dhe shërbimet vendase që konkurrojnë me mallrat e importuara.

Natyra dhe shkalla e ndikimit të dinamikës së kursit të këmbimit në inflacion përcaktohen nga një sërë faktorësh dhe mund të ndryshojnë ndjeshëm në segmente të ndryshme të tregut, për shembull, në tregun e produkteve ushqimore dhe joushqimore. Madhësia e efektit të përçimit mund të varet nga pjesa e importeve në një treg të caktuar, karakteristikat e çmimit në të, në veçanti, ato që lidhen me nivelin e konkurrencës dhe ndjeshmërinë e kërkesës ndaj ndryshimeve të çmimeve. Për më tepër, ndikimi i ndryshimeve në kursin e këmbimit të rublës ndaj monedhave kombëtare të vendeve të tjera në dinamikën e çmimeve të mallrave mund të jetë i ndryshëm. Për shembull, madhësia e ndikimit të një ndryshimi në kursin e këmbimit të rublës ndaj dollarit amerikan mund të jetë i ndryshëm nga madhësia e ndikimit të një ndryshimi në kursin e këmbimit të rublës kundrejt euros ose juanit kinez.

Efekti i përçimit shpërndahet me kalimin e kohës, domethënë dinamika e çmimeve në një periudhë të caktuar ndikohet si nga ndryshimet e kursit aktual të këmbimit ashtu edhe nga dinamika e tij në periudhat e mëparshme.

Kërkimet shkencore kanë vërtetuar asimetrinë e efektit të transferimit. Kjo do të thotë se çmimet vendase mund të reagojnë ndryshe ndaj të njëjtës magnitudë të ndryshimeve në kursin e këmbimit, në varësi të faktit nëse monedha kombëtare po forcohet apo po dobësohet. Është vërtetuar gjithashtu se madhësia e efektit të përçimit varet nga niveli i inflacionit: me një nivel më të ulët dhe të qëndrueshëm të inflacionit në ekonomi, efekti i përçimit është zakonisht më i ulët.

Gjatë zhvillimit të politikës monetare, si dhe zhvillimit të drejtimeve të saj kryesore për periudhën afatmesme, Banka e Rusisë analizon faktorët që ndikojnë në inflacion, duke përfshirë efektin e përçimit (shih gjithashtu Raportin tremujor të Politikës Monetare të lëshuar nga Banka e Rusisë, i cili shqyrton faktorët duke ndikuar në dinamikën e çmimeve të konsumit).

A ishte përgjigja e dobishme?

po Nr

Ju lutem më tregoni pse kjo përgjigje nuk funksionoi për ju?

Teksti që fute është shumë i gjatë (maksimumi 1000 karaktere)

Dërgo

Faleminderit që na ndihmoni të bëhemi më të mirë!

Ngritja e pyetjes nëse një nivel i caktuar i kursit të këmbimit është i dobishëm për një vend nuk është plotësisht i saktë. Subjektet ekonomike me interesa të ndryshme ekonomike operojnë njëkohësisht në vend. Për shembull, eksportuesit dhe importuesit e produkteve kanë interesa të kundërta për sa i përket nivelit dhe dinamikës së kursit të këmbimit të monedhës kombëtare. Dobësimi i monedhës kombëtare, d.m.th. një ulje e çmimit të tij në raport me monedhat e tjera i lejon eksportuesit të marrë një sasi më të madhe të monedhës kombëtare për të njëjtën sasi valutë të huaj. Për të marrë të njëjtat të ardhura në monedhën kombëtare dhe për të mbuluar shpenzimet e veta, prodhuesi mund ta shesë produktin e tij në tregun e huaj me një çmim më të ulët, gjë që e bën më të lehtë eksportin. Në të njëjtën kohë, mallrat e importuara bëhen më të shtrenjta dhe rritet sasia e monedhës kombëtare që kërkohet për të blerë një njësi mallrash të importuara me një çmim konstant në valutë të huaj. Në veçanti, çmimet e mallrave të importuara për qëllime investimi janë në rritje, gjë që mund të ndikojë negativisht në ritmin e rritjes ekonomike. Forcimi i monedhës kombëtare, d.m.th. një rritje e çmimit të tij në raport me monedhat e tjera, ceteris paribus, ka efekt të kundërt në aftësitë eksportuese dhe importuese të vendit.

Çdo monedhë kombëtare ka një çmim në njësitë monetare të një vendi tjetër, i cili quhet kursi i këmbimit. Luhatjet e kursit të këmbimit ndikojnë kryesisht në vëllimin fizik të importeve dhe eksporteve. Një nënçmim i monedhës kombëtare, duke qenë të tjera të barabarta, çon në rritje të çmimeve të brendshme për mallrat e importuara dhe ulje të çmimeve të jashtme për produktet e eksportuara, gjë që rezulton në rritje të eksporteve. Rritja e kursit të këmbimit të monedhës kombëtare, si rregull, shkakton një proces të kundërt. Kështu, një ndryshim i kursit të këmbimit me 1% çon në një ndryshim të çmimeve të importit me 0,8% dhe çmimeve të eksportit me 0,1-0,6%, në varësi të vendit. Duke qenë të njëjta, një nënçmim i monedhës kombëtare përkeqëson kushtet e tregtisë, ndërsa rritja e përmirëson atë.

Përveç ndikimit të drejtpërdrejtë në transaksionet eksport-import, luhatjet e paparashikueshme të kursit të këmbimit mund të kenë ndikim negativ në ekonominë kombëtare nëpërmjet kanaleve të tjera.

Së pari, zhvlerësimi i monedhës kombëtare mund të shërbejë si një nga faktorët në zhvillimin e inflacionit në vend.

Së dyti, aktuale dhe planifikimi përpara transaksionet ekonomike të jashtme.

Së treti, gjasat për veprime destabilizuese nga spekulatorët rriten, gjë që mund të çojë në kosto të konsiderueshme ekonomike.

Dilerët dhe agjentët në tregun valutor kanë informacion të vazhdueshëm për çdo ndryshim në kursin e këmbimit. Agjentë të tjerë biznesi, nevoja e të cilëve për këtë njohuri nuk është aq e menjëhershme, mund të marrin informacionin përkatës nga rubrika e kronikës financiare të gazetave të ditës.

Vendosja e kursit të këmbimit të valutave të huaja në atë kombëtare quhet kuotim. Në praktikën e bankave në vende të ndryshme, përdoren kuota të anasjellta dhe direkte. Më i zakonshmi është kuotimi i drejtpërdrejtë, që do të thotë se një sasi e caktuar valutore, zakonisht 100 njësi, shërben si bazë për të shprehur një vlerë luhatëse të shumës përkatëse të monedhës vendase. Kuotimi i kundërt përdoret më rrallë. Baza e saj është një shumë fikse e monedhës kombëtare, e cila shërben si bazë për shprehjen e vlerës së luhatshme të valutës së huaj. Një kuotë e kundërt është e kundërta e një kuotimi të drejtpërdrejtë. Kuotimi i kundërt është i zakonshëm kryesisht në MB dhe pjesërisht në SHBA.

Ekzistojnë dy lloje të kurseve të këmbimit:

Nominal – çmimi relativ i valutave të dy vendeve;
real - çmimi relativ i mallrave të prodhuara në dy vende.

Le të supozojmë se një makinë amerikane kushton 1,000 dollarë, dhe një makinë e ngjashme ruse kushton 60,000 rubla. Për të krahasuar këto çmime, ato duhet të shprehen në të njëjtën monedhë. Me një kurs këmbimi prej 30 rubla/dollar. Rezulton se një makinë amerikane kushton 30,000 rubla. Kjo do të thotë që për çmimin e një makine ruse mund të blini dy makina amerikane. Shembulli tregon se kursi real i këmbimit varet nga kursi nominal, çmimet e mallrave në monedha kombëtare dhe llogaritet duke përdorur formulën

P = N C 1 / C 2,

N – kursi nominal i këmbimit;
R – kursi real i këmbimit;
Ts 1 dhe Ts 2 – niveli i çmimeve në vendet e para dhe të dyta, përkatësisht.

N = P x C 2 / C 1

Nëse shteti mbetet jashtë tregut të këmbimit valutor, duke lejuar që kurset e këmbimit të ndryshojnë në mënyrë që oferta dhe kërkesa të balancohen përmes ligjeve të konkurrencës së lirë, atëherë ky është një regjim i lirë luhatës.

Le të shqyrtojmë tregun valutor në kushtet e luhatshmërisë së lirë, kur kursi real i këmbimit është i barabartë me një, pasi kërkesa dhe oferta e valutës rregullohen nga ligjet e konkurrencës së lirë. Për pastërtinë e modelit, do të supozojmë se nuk ekzistojnë huadhënie, huamarrje dhe spekulime ndërkombëtare. Ky premisë nënkupton që këmbimi i huaj përdoret vetëm në transaksionet që përfshijnë eksportin ose importin e mallrave dhe shërbimeve. Importuesit duhet të marrin valutë të huaj për të paguar faturat e tyre jashtë vendit. Prandaj, importet janë burimi i kërkesës për valutë. Eksporti, përkundrazi, është burimi i furnizimit të tij. Në treg, oferta nga eksportet plotëson kërkesën nga importi. Kështu vendosen kurset e këmbimit.

Termi "zhvlerësim" është një fjalë me origjinë latine, ku "de" do të thotë "ulje" ose "lëvizje në rënie" dhe "valeo" do të thotë "vlerë". Prandaj, zhvlerësimi është një procedurë në të cilën vlera e monedhës kombëtare zvogëlohet zyrtarisht në krahasim me paratë e huaja të forta. Aktualisht nënkuptojmë euron e ulur.

Zhvlerësimi i monedhës kombëtare shoqërohet gjithmonë me një zhvlerësim të fondeve të veta brenda vendit. Këto dy procese janë të ndërlidhura. Kjo ndodh kur importet luajnë një rol të rëndësishëm në ekonominë e shtetit.

Cili është thelbi i zhvlerësimit të monedhës kombëtare?

Në thelb, zhvlerësimi i monedhës kombëtare është regjistrimi zyrtar i zhvlerësimit faktik të parasë që ka ndodhur gjatë procesit të inflacionit. Sot, zhvlerësimi tregon një gjendje krize të sistemit valutor të shtetit dhe është pasojë e zhvlerësimit të fondeve ose e një deficiti të konsiderueshëm dhe të zgjatur në bilancin e pagesave.

Me ndihmën e zhvlerësimit, bëhet e mundur rritja e eksporteve dhe fitimi i fitimeve të mëdha në valutë. Megjithatë, një disavantazh i rëndësishëm është rritja e kostos së produkteve të importuara, dhe ndonjëherë edhe paarritshmëria për konsumatorin mesatar.

Cilat janë shkaqet dhe pasojat e zhvlerësimit?

Ka shumë arsye pse ndodh zhvlerësimi. Ndër kryesoret janë:

krizë ekonomike;
inflacioni;
dalje e kapitalit;
rënia e çmimit të naftës;
bilanci negativ i pagesave ndërmjet vendeve, me dominim të vendeve të huaja;
efekti i sanksioneve ekonomike dhe të tjera.

Ndikimi i përgjithshëm i të gjithë këtyre faktorëve çon në zhvillimin e një zhvlerësimi të mprehtë të monedhës kombëtare. Zakonisht ky është një proces i kontrolluar i kontrolluar nga udhëheqja e vendit. Mund të lindë nën një ndikim të caktuar të mekanizmave të tregut.

Pasojat e zhvlerësimit të monedhës kombëtare janë të paqarta. Ky proces ka anët negative dhe pozitive.

Dy lloje të zhvlerësimit
Zhvlerësim i hapur	Zhvlerësim i fshehur
Kjo procedurë përfshin një deklaratë të hapur nga shteti për të kryer zhvlerësimin e fondeve. Informacioni për proceset e vazhdueshme të zhvlerësimit të monedhës së vet i vihet në vëmendje popullatës. Me kalimin e kohës, fondet e amortizuara hiqen nga qarkullimi. Emërtimi mund të kryhet, domethënë zëvendësimi i parave të vjetra me fatura të reja që mund të korrespondojnë me kursin aktual të këmbimit.	Procesi i zhvlerësimit të fshehur nuk çon në tërheqjen e kartëmonedhave që kanë humbur vlerën e tyre nga qarkullimi. Në të njëjtën kohë, shteti ul vlerën e monedhës kombëtare.

Ju mund të emërtoni një klasifikim tjetër të zhvlerësimit, do të varet nga sa ndikon shteti në atë që po ndodh:

Zhvlerësimi i kontrolluar ndodh në një situatë ku shteti, duke përdorur mekanizma të ndryshëm ekonomikë, ruan vlerën e monedhës kombëtare dhe pavarësisht gjithë kësaj, proceset e zhvlerësimit të saj vazhdojnë.
Zhvlerësimi i pakontrolluar ndodh kur shteti humbet të gjithë mekanizmat për ruajtjen e një kursi të qëndrueshëm këmbimi dhe zhvlerësimi i monedhës kombëtare nuk kontrollohet më.

Pasojat e zhvlerësimit

Zhvlerësimi i monedhës kombëtare çon në pasoja të tilla negative si:

rritje e vazhdueshme e inflacionit;
popullsia po humb besimin në monedhën kombëtare si instrument financiar dhe kërkon të sigurojë akumulimin e fondeve në një monedhë të huaj më të qëndrueshme;
humbja e vlerës, për shkak të së cilës popullsia fillon të tërheqë masivisht kursimet, gjë që mund të çojë në një krizë në sektorin bankar.
ulje e vëllimit të furnizimit mallra të huaja, rritja e çmimeve të mallrave të importuara, gjë që ndikon negativisht në punën e ndërmarrjeve që blejnë lëndë të para dhe pajisje për prodhimin e tyre;
zvogëlohet aktiviteti blerës si rezultat i uljes së të ardhurave reale të popullsisë;
pensionet dhe përfitimet janë duke u ulur;
Borxhi i jashtëm i shtetit rritet.

Cilat janë avantazhet e zhvlerësimit?

Zhvlerësimi i monedhës kombëtare ndikon në dy mënyra në gjendjen e përgjithshme të ekonomisë së shtetit, pra krahas pasojave negative të renditura më sipër, ka edhe aspekte pozitive të këtij procesi.

Pasojat pozitive të zhvlerësimit përfshijnë:

Zhvlerësimi siguron rritjen e eksporteve, duke siguruar marrjen e të ardhurave nga valuta dhe kontributet përkatëse në buxhet.
Rritja e kërkesës për mallra nga prodhuesit vendas, si pasojë e rritjes së çmimeve për mallrat e importuara. Stimulohet zhvillimi i prodhimit vendas, i cili rrit konkurrencën e mallrave kombëtare.
Konsumi i rezervave të arit dhe valutës është në rënie.

Në mënyrë tipike, zhvlerësimi kryhet me qëllim të uljes së kostos së mallrave të eksportuara dhe rritjes së çmimit të mallrave të importuara.

Në ekonominë moderne ndërkombëtare, kursi i këmbimit formohet si çdo çmim tregu nën ndikimin e ofertës dhe kërkesës. Balancimi i ofertës dhe kërkesës në tregun valutor formon nivelin ekuilibër të kursit të këmbimit të tregut. Ky është i ashtuquajturi ekuilibër themelor. Ka një sërë faktorësh që ndikojnë në ndryshimet në kursin e këmbimit. Këta janë faktorë strukturorë që veprojnë për një periudhë të gjatë dhe faktorë tregu që shkaktojnë luhatje afatshkurtra në kursin e këmbimit. Faktorët e tregut shoqërohen me luhatje në aktivitetin e biznesit, situatën politike dhe ushtarako-politike, thashethemet (ndonjëherë të egra), hamendjet dhe parashikimet. Kursi i këmbimit varet nga sa pesimist apo optimist është publiku për politikat e qeverisë.

Faktorët strukturorë përfshijnë:

o konkurrueshmëria e mallrave të vendit në tregun botëror dhe ndryshimet e saj;

o gjendjen e bilancit të pagesave të vendit;

o fuqia blerëse e njësive monetare dhe normat e inflacionit;

o dallimet në normat e interesit në vende të ndryshme;

o rregullimi shtetëror i kursit të këmbimit;

o shkalla e hapjes së ekonomisë.

Faktorët e tregut përfshijnë:

o aktiviteti i tregjeve valutore;

o transaksionet spekulative të monedhës;

o kriza, luftëra, fatkeqësitë natyrore;

o parashikimet (politike, ekonomike);

o natyra ciklike e aktivitetit të biznesit në vend dhe në tregjet kryesore ndërkombëtare.

Këta faktorë përcaktojnë ofertën dhe kërkesën për valutë. Për shembull, sa më i lartë të jetë norma e inflacionit në një vend në krahasim me normat e inflacionit në vendet e tjera, aq më i ulët është kursi i këmbimit të monedhës së tij, përveç nëse faktorë të tjerë e kundërshtojnë atë. Zhvlerësimi inflacioni i parasë në një vend shkakton një rënie të fuqisë blerëse të saj dhe një tendencë për rënien e kursit të këmbimit. Konkurrueshmëria e mallrave në tregjet botërore dhe ndryshimet e saj. Ato përcaktohen përfundimisht nga përcaktuesit teknologjikë. Eksportet e detyruara stimulojnë fluksin e valutës.

Në kushtet e zhvillimit spontan të tregtisë ndërkombëtare dhe formave të tjera të marrëdhënieve ekonomike me jashtë, raporti i arkëtimeve dhe pagesave në valutë dhe, rrjedhimisht, kërkesa dhe oferta për valutë nuk janë asnjëherë në ekuilibër. Me një bilanc aktiv pagesash, kur arkëtimet në valutë tejkalojnë pagesat, kurset e këmbimit valutor në tregun vendas të këmbimit valutor të vendit bien dhe kursi i monedhës kombëtare rritet. E kundërta do të ndodhë kur një vend ka një bilanc pasiv pagesash. Kështu, kursi i këmbimit në çdo moment varet nga gjendja e bilancit aktual të pagesave.

Politika monetare në një masë të caktuar stimulon ose një nënçmim të monedhës kombëtare ose rritjen e saj, në varësi të objektivave.

Nëse një vend i caktuar ka norma interesi më të larta se vendet e tjera, kjo mund të lehtësojë fluksin e kapitalit të huaj dhe të rrisë kërkesën për monedhën e vendit dhe kursin e tij të këmbimit nëse ka një klimë të favorshme investimi.

Spekulimi i monedhës - një lojë për të rritur ose ulur kursin e këmbimit të një monedhe të caktuar - gjithashtu ndikon në dinamikën e saj.

Gjatë parashikimit të kursit të këmbimit, merret parasysh natyra multifaktoriale e formimit të tij në treg, veçanërisht ata faktorë formues të kursit të këmbimit që dominojnë në një situatë të caktuar.

Ndikimi i ndryshimeve të kursit të këmbimit në ekonomi

Kursi i këmbimit të monedhës kombëtare mund të bjerë dhe të rritet. Dhe në çdo rast, vendi do të tërhiqet në një skenar të ri të ngjarjeve të mëvonshme ekonomike. Për të përdorur mekanizmat më të mirë të përshtatjes, për të nxjerrë përfitimet më të mëdha nga situata aktuale, ose të paktën për të përdorur mundësitë për të minimizuar humbjet, duhet të dini paraprakisht skenarin e ngjarjeve të mëvonshme.

Një ulje e kursit të këmbimit të monedhës kombëtare (zhvlerësimi) është zakonisht e dobishme për eksportuesit, pasi ata marrin një premium eksporti (premium) kur shkëmbejnë të ardhurat e një monedhe të huaj që është bërë më e shtrenjtë (për shembull, dollari) për një kombëtare më e lirë (nëse kursi i këmbimit të rublave është ulur nga 25 në 30 rubla për 1 dollar, atëherë një premi e tillë është e barabartë me 5 rubla për 1 dollar). Eksportuesit përpiqen të rrisin fitimet e tyre duke zgjeruar volumin e eksporteve të mallrave me çmime nën mesataren botërore. Importuesit humbasin gjatë zhvlerësimit, pasi u kushton më shumë blerja e monedhës së çmimit të kontratës (në të njëjtin shembull, dollari do të kushtojë 30 rubla, dhe jo 25 rubla). Kur kursi i këmbimit të monedhës kombëtare bie, borxhi real i shprehur në të zvogëlohet, por rritet borxhi i jashtëm në valutë, blerja e të cilit kushton më shumë.

Rritja e kursit të këmbimit të monedhës kombëtare në raport me njësitë monetare të huaja (rivlerësimi) ka, në parim, efektin e kundërt në nivelin ndërkombëtar. marrëdhëniet ekonomike. Pasojat e luhatjeve të kursit të këmbimit varen nga potenciali monetar, ekonomik dhe eksportues i vendit, pozicioni i tij në ekonominë botërore.

Kursi i këmbimit është objekt i rregullimit shtetëror dhe ndërshtetëror. Problemi i formimit të kursit të këmbimit zë një vend të rëndësishëm në politikën monetare dhe ekonomike të vendit, pasi ndryshimet në raportet e kursit të këmbimit të valutave ndikojnë në rishpërndarjen e një pjese të PBB-së së vendit përmes tregjeve botërore për mallra, shërbime dhe kapitale.

Elementi kryesor i sistemit monetar të çdo vendi është monedha e tij kombëtare. Pothuajse të gjitha transaksionet ekonomike ndërkombëtare përfshijnë shkëmbimin e valutave kombëtare, që ndodh me një çmim të caktuar. Çmimi i monedhës së një vendi i shprehur në monedhat e vendeve të tjera (ose në monedhën ndërkombëtare) quhet kursi i këmbimit. Kursi i këmbimit supozon kuotimin e ndërsjellë të valutave. Kuotimi i monedhës është procesi i përcaktimit të kursit të këmbimit me një metodë ose një tjetër. Ekzistojnë dy metoda kryesore të kuotimit të monedhës: direkte dhe indirekte. Me kuotim të drejtpërdrejtë, kursi i këmbimit të një njësie të monedhës kombëtare shprehet në një sasi të caktuar valutore. Për shembull, 1 fshij. = 0,03 $ = 3 cent. Për rublën kjo është një kuotë e drejtpërdrejtë, dhe për dollarin është indirekte. Me kuotim indirekt, një numër i caktuar njësish të monedhës kombëtare shprehet përmes kursit të këmbimit të një njësie të valutës së huaj. Për shembull, 1 dollar = 31 rubla. Për dollarin kjo është një kuotë e drejtpërdrejtë, dhe për rublën është një kuotë indirekte.

Ka klasifikime të ndryshme të kurseve të këmbimit. Për shembull, në varësi të faktit nëse një monedhë blihet ose shitet, formohet kursi i shitësit ose i blerësit. Norma e shitësit është çmimi me të cilin banka shet valutë të huaj për monedhën kombëtare. Norma e blerësit është çmimi me të cilin banka blen valutë të huaj për monedhën kombëtare. Diferenca midis këtyre normave formon një diferencë që mbulon kostot e organizimit të shitjes së monedhës dhe gjeneron fitim bankar.

Duke marrë parasysh inflacionin, llogariten kurset nominale dhe reale të këmbimit. Kursi nominal i këmbimit është kursi aktual i këmbimit midis dy monedhave. Kursi real i këmbimit përcaktohet si ai nominal, i përshtatur me raportin e çmimeve brenda vendit dhe çmimeve në vendet e tjera. Mund të shprehet me formulë

Ku Er është kursi real i këmbimit;

en - kursi nominal i këmbimit;

Pf - indeksi i çmimeve të një vendi të huaj;

Pd është indeksi i çmimeve të vendit tuaj.

Politikat e bankave qendrore shtetërore synojnë kryesisht frenimin e rritjes së ndjeshme të kursit real të këmbimit të monedhës kombëtare. Besohet se rritja e kursit real të këmbimit është një faktor i padëshirueshëm, veçanërisht për vendet me zhvillim të orientuar drejt eksportit. Kjo shpjegohet me faktin se zhvlerësimi i monedhës kombëtare sjell uljen e çmimeve të mallrave kombëtare në tregun botëror, të shprehura në valutë, gjë që shkakton ulje të eksporteve.

Kështu, pasojat negative të mbiçmimit të monedhës përjetohen kryesisht nga industritë e orientuara nga eksporti. Në këtë këndvështrim, shembulli i korporatës së automobilave Toyota nuk është pa interes. Një rënie e kursit të këmbimit të dollarit me vetëm një jen (dhe për rrjedhojë një rritje në kursin e këmbimit të jenit) rezulton në humbje financiare prej 6 miliardë jenësh. Në përgjithësi, sipas ekspertëve, kur jeni në rritje, të paktën 70% e korporatave dhe firmave japoneze pësojnë humbje.

Megjithatë, nuk mund të vlerësohet pa mëdyshje pozitivisht rënia artificiale e kursit real të këmbimit. Kursi i nënvlerësuar i këmbimit të monedhës kombëtare ka jo vetëm avantazhe, por edhe disavantazhe serioze. Kështu, një nënçmim i monedhës kombëtare çon në një rritje të çmimeve për mallrat e importuara të shprehura në monedhën kombëtare. Importet janë në rënie. Kjo ndikon negativisht në interesat e konsumatorëve kombëtarë, pasi i bën mallrat e importuara më pak të aksesueshme, gjë që redukton konsumin. Një kurs këmbimi i nënvlerësuar është gjithashtu i padëshirueshëm për shumë prodhues që përdorin pajisje, lëndë të para dhe furnizime të importuara në prodhimin e tyre. Kjo bën që ato të rrisin kostot e prodhimit dhe mund ta çojnë ekonominë në një gjendje të ashtuquajtur "goditje të ofertës", domethënë të shkaktojnë një ulje të prodhimit real duke rritur njëkohësisht çmimet. Ia vlen t'i shtohet kësaj se kursi i nënvlerësuar i këmbimit kontribuon në ruajtjen e çmimeve artificialisht të ulëta për produktet kombëtare, gjë që, nga ana tjetër, e bën aktivitetin investues joefektiv, provokon një dalje masive të lëndëve të para me çmime dukshëm të ulëta, bllokon importin e pajisjeve të avancuara dhe teknologjive dhe për këtë arsye e dënon ekonominë e vendit në vite e dekada stanjacioni. Në këtë drejtim, vërejmë se në Rusinë moderne, një kurs këmbimi i nënvlerësuar i rublës është jashtëzakonisht i padëshirueshëm, pasi çon në pasojat negative të lartpërmendura.

Në varësi të regjimit të përdorur, bëhet një dallim midis një kursi këmbimi të fiksuar në mënyrë të ngurtë, një kursi këmbimi lirisht të luhatshëm dhe një kurs këmbimi të përzier. Një kurs këmbimi fiks fiks vendoset nga shteti; këtu nuk lejohen luhatjet e monedhës. Nën kurset fleksibël të luhatshëm të këmbimit, kursi i këmbimit përcaktohet bazuar në ligjet natyrore të tregut të ofertës dhe kërkesës. Dy sistemet e emërtuara të kursit të këmbimit janë diametralisht të kundërta. Përveç tyre, ekzistojnë një sërë opsionesh të ndërmjetme, të ashtuquajturat kurse hibride. Lloji më tipik i këtij të fundit është një kurs këmbimi i menaxhuar (luhatja e menaxhuar). Lundrimi i drejtuar është praktikë e drejtimit të një kursi duke përdorur mjete rregullatore të qeverisë. Meqenëse ndryshimet në kursin e këmbimit kanë, siç u shpjegua më lart, pasoja shumë të prekshme për ekonominë, opsioni i luhatjes së menaxhuar është më i zakonshmi në ekonominë moderne.

Metodat e rregullimit të kursit të këmbimit mund të synojnë si zhvlerësimin - uljen e kursit të këmbimit të një monedhe, ashtu edhe rivlerësimin - rritjen e kursit të këmbimit të një monedhe. Kjo varet nga situata ekonomike në vend dhe nga synimi që qeveria i vendos aktualisht vetes. Ajo mund të përpiqet të rrisë kërkesën agregate nëpërmjet mundësive të eksportit, duke u mbështetur në zhvlerësimin e monedhës, ose ta kufizojë atë nëpërmjet rivlerësimit.

Ndër masat e ndikimit të qeverisë në kursin e këmbimit, vlen të theksohen veçanërisht ndërhyrjet në valutë, pra blerja dhe shitja e valutës së huaj për monedhën kombëtare. Blerja e valutës nga banka qendrore nënkupton një zgjerim të kërkesës për të dhe çon në një rritje të kursit të këmbimit të valutës së huaj dhe një ulje të kursit të monedhës kombëtare. Shitja e valutës rrit ofertën e saj, e cila shkakton ulje të kursit të këmbimit valutor dhe rritje të kursit të këmbimit të monedhës kombëtare. Ndryshimet në kursin e këmbimit ndikohen edhe nga praktikat e politikës monetare të bankës qendrore, si operacionet e tregut të hapur, ndryshimet në normën e skontimit dhe kërkesat e rezervës.

Kursi i këmbimit në kushtet e luhatjes së lirë ndikohet nga linjë e tërë faktorët. Para së gjithash, ndryshimet në kursin e këmbimit ndodhin nën ndikimin e ofertës dhe kërkesës në tregun valutor. Nga ana tjetër, oferta dhe kërkesa ndikohen nga rrethana të shumta të natyrës ekonomike, politike, subjektive dhe psikologjike. Të gjithë faktorët që ndikojnë në ofertën dhe kërkesën në tregjet valutore dhe në ndryshimin e kursit të këmbimit mund të ndahen në faktorë strukturorë (që veprojnë në terma afatgjatë) dhe faktorë të tregut (që shkaktojnë luhatje afatshkurtra në kursin e këmbimit).

Faktorët strukturorë përfshijnë: konkurrueshmërinë e mallrave të vendit në tregun botëror dhe ndryshimet e saj; gjendja e bilancit të pagesave të vendit; normat e inflacionit; dallimet në normat e interesit në vende të ndryshme; shkalla e hapjes së ekonomisë kombëtare; rregullimi shtetëror i kursit të këmbimit. Ato oportuniste përfshijnë: aktivitetin e tregut valutor; transaksionet spekulative të monedhës; krizat; luftërat; fatkeqësitë natyrore; parashikimet; aktiviteti ciklik në vend.

Le të shqyrtojmë faktorët më të rëndësishëm që ndikojnë në kursin e këmbimit.

1. Ndryshimi në shijet e konsumatorëve. Nëse konsumatorët preferojnë të blejnë mallra të importuara, kjo do të krijojë një kërkesë për valutë të huaj dhe norma e saj do të rritet dhe kursi i monedhës kombëtare do të bjerë. Fakti është se kurset e këmbimit janë një lloj “enë komunikuese”, dhe rritja e çmimit të monedhës kombëtare nënkupton në mënyrë të pashmangshme një zhvlerësim të asaj të huaj. Nga ana tjetër, një rritje në çmimin e valutës së huaj tregon një zhvlerësim të monedhës kombëtare.

2. Politika proteksioniste e shtetit në tregtinë e jashtme. Nëse zbatohen masa mbrojtëse për importet, kërkesa për valutë të huaj zvogëlohet dhe kursi i saj i këmbimit në raport me monedhën kombëtare bie. Nga ana tjetër, kursi i këmbimit të monedhës kombëtare po rritet. Duke qenë se këto masa ulin vëllimin e tregtisë ndërkombëtare dhe shkaktojnë kontradikta ndërvendore, bëhet e qartë se përdorimi i gjerë i politikave të tilla për stabilizimin e kursit të këmbimit mund të çojë në pasoja negative.

3. Ndryshime në të ardhurat kombëtare të vendit, dhe për rrjedhojë, në të ardhurat e blerësve. Me rritjen e të ardhurave rritet edhe konsumi i mallrave vendase dhe të importuara, kështu që rritet edhe kërkesa për valutë. Në tregun valutor, kjo do të reflektohet në rritjen e kursit të këmbimit valutor dhe në nënçmimin e monedhës kombëtare. Për rrjedhojë, të gjithë faktorët që çojnë në rritjen e të ardhurave kombëtare mund të ndikojnë në kursin e këmbimit.

4. Inflacioni (ndryshimet relative të çmimeve). Duke qenë të gjitha gjërat e tjera të barabarta, niveli i inflacionit në vend ndikon në mënyrë të kundërt në vlerën e monedhës kombëtare, d.m.th., një rritje e inflacionit në vend çon në uljen e kursit të këmbimit të monedhës kombëtare dhe anasjelltas. Nëse norma e rritjes së çmimeve në një vend tejkalon treguesit përkatës në një vend tjetër, atëherë mallrat e importuara (për sa kohë që kursi i këmbimit mbetet i pandryshuar) do të jenë më të lira. Kjo do të rrisë kërkesën për to, gjë që do të sjellë rritjen e kërkesës për valutë dhe sigurimin e parasë kombëtare. Rritja e çmimit të valutës së huaj do të nxitet edhe nga dëshira në rritje e njerëzve për të ruajtur të ardhurat e tyre reale me rritjen e inflacionit. Kjo do të reflektohet në një rritje të kërkesës për monedha "të forta" për të ruajtur kursimet. Por duke qenë se oferta e valutës mbetet e pandryshuar, rritja e parasë në qarkullim dhe inflacioni çojnë në një nënçmim të monedhës kombëtare. Në lidhje me faktorin e inflacionit, llogaritet pariteti i fuqisë blerëse (PPP), pra çmimi real i njësisë monetare kombëtare në monedhën e një vendi tjetër. Për të llogaritur PPP, krahasohen çmimet e mallrave dhe shërbimeve të ngjashme të prodhuara në vendet që krahasohen. Le të themi se çmimi i shportës së konsumit në Rusi është 5000 rubla, e njëjta shifër në SHBA është 100 dollarë.Raporti i kursit të këmbimit në këtë rast do të jetë: 1 dollar = 50 rubla, ose 1 rubla. = 0,02 dollarë

5. Vlera e normave reale të interesit. Të gjithë faktorët që shkaktojnë fluksin e kapitalit të huaj në vend do të kontribuojnë në mbiçmimin e monedhës kombëtare. Nga ana e tij, pikë e rëndësishme, e cila përcakton vendin e vendosjes së kapitalit për një investitor, është madhësia e normave reale të interesit (norma nominale minus norma e rritjes së çmimit). Sa më të larta të jenë normat reale të interesit dhe, rrjedhimisht, yield-i i letrave me vlerë në një vend në krahasim me vendet e tjera, aq më tërheqës është ky vend për investimin e burimeve financiare. Kjo çon në një rritje të ofertës për valutë dhe vepron në drejtim të rritjes së kursit të këmbimit të parasë kombëtare.

Ndryshimet në normat e interesit ndikojnë në kursin e këmbimit në dy mënyra. Nga njëra anë, rritja e tyre brenda vendit shkakton ulje të kërkesës për monedhën kombëtare, pasi kredia bëhet e shtrenjtë. Duke e marrë atë, sipërmarrësit rrisin koston e produkteve të tyre, gjë që çon në një rritje të çmimeve brenda vendit dhe zhvlerëson monedhën kombëtare në raport me ato të huaja. Nga ana tjetër, rritja e normave reale të interesit e bën fitimprurëse për të huajt vendosjen e fondeve në këtë vend. Fluksi i kapitaleve të tyre po rritet, kërkesa për valutë të këtij vendi po rritet dhe po shtrenjtohet. Kështu, ndryshimet në normat e interesit mund të ndikojnë drejtpërdrejt dhe anasjelltas në kursin e këmbimit.

6. Gjendja e bilancit tregtar. Bilanci i pagesave ndikon drejtpërdrejt në kursin e këmbimit. Kështu, bilanci aktiv i pagesave kontribuon në mbiçmimin e monedhës kombëtare, pasi kërkesa për të nga partnerët e huaj rritet. Bilanci pasiv i pagesave gjeneron një tendencë të nënçmimit të monedhës kombëtare, pasi debitorët vendas, duke blerë valutë për të shlyer detyrimet e tyre, rrisin ofertën e monedhës së tyre kombëtare.

Madhësia e ndikimit të bilancit të pagesave në kursin e këmbimit përcaktohet nga shkalla e hapjes së ekonomisë së vendit. Sa më e lartë të jetë pesha e eksporteve në produktin kombëtar bruto (sa më e lartë të jetë hapja e ekonomisë), aq më i lartë është elasticiteti i kursit të këmbimit ndaj ndryshimeve në bilancin e pagesave.

Gjithashtu, kursi i këmbimit ndikohet nga politika ekonomike e shtetit në fushën e rregullimit të përbërësve të bilancit të pagesave: llogaria rrjedhëse dhe llogaria kapitale (ndryshimet në detyrimet, normat e interesit, kufizimet e importit, kuotat tregtare, subvencionet e eksportit). Nëse bilanci pozitiv i pagesave rritet, atëherë rritet edhe kërkesa për monedhën e një vendi të caktuar dhe kursi i tij i këmbimit rritet në përputhje me rrethanat. Me një bilanc negativ, ndodh procesi i kundërt: rritet kërkesa për valutë.

7. Të gjitha llojet e pritjeve të aktorëve të ndryshëm të tregut në lidhje me ndryshimet në kurset e këmbimit. Subjektet e biznesit formojnë ide të ndryshme për normat e ardhshme të rritjes ekonomike, normat e inflacionit, vlerën e normave reale të interesit dhe drejtimet e politikës makroekonomike. Si rezultat i përmbledhjes së këtyre treguesve, formohen opinione për kurset e pritshme të këmbimit. Duke qenë të gjitha gjërat e tjera të barabarta, është më fitimprurëse të mbash një portofol aktivesh në ato monedha, kurset e këmbimit të të cilave pritet të rriten. Nga ana tjetër, në tregun ndërkombëtar është më fitimprurëse të marrësh një kredi në një monedhë, kursi i këmbimit të së cilës mund të bjerë në të ardhmen. Për më tepër, mbajtësit e një monedhe të dobët do të përpiqen ta konvertojnë atë në një monedhë më të fortë (norma e saj do të rritet). Shkëmbimet valutore të shkaktuara nga të gjitha këto arsye do të rrisin zhvlerësimin ose vlerësimin e perceptuar të valutave.

8. Makrorregullimi shtetëror i ekonomisë. Këtu përfshihen përdorimi i rezervave zyrtare valutore, politika tregtare, kontrolli dhe racionimi i këmbimit në tregun valutor, politika financiare dhe monetare. Duke manipuluar rezervat valutore, është e mundur të rritet oferta në valutë, duke ruajtur një kurs të caktuar këmbimi në tregun valutor. Megjithatë, vëllimi i rezervave është i kufizuar dhe është e mundur të ruhet kursi i këmbimit në këtë mënyrë vetëm për një kohë të shkurtër.

Një mënyrë tjetër për të ndikuar ofertën dhe kërkesën është kontrolli i këmbimit, ose racionimi. Për të rritur ofertën e valutës, shteti mund të vendosë një shitje të detyrueshme 100% të të gjithë valutës së huaj të marrë nga eksportuesit. Për të ulur kërkesën, mund të vendosen kufizime administrative për konsumatorët e valutës, etj.

9. Spekulimet e monedhës, besimi në monedhën, popullariteti i saj dhe rrethana të tjera ndikojnë gjithashtu në kursin e këmbimit. Në çdo shtet, rezervat valutore nuk janë të pakufizuara. Nëse për ndonjë arsye kërkesa për valutë të huaj e tejkalon ofertën e saj për një kohë të gjatë, atëherë është e pamundur të mbash artificialisht monedhën kombëtare nga rënia duke shitur valutë të huaj. Këtu lind pyetja për nevojën për të braktisur mbrojtjen e kursit të këmbimit dhe për të kaluar në një regjim të kursit të këmbimit të luhatshëm ose për të ulur legjislativisht vlerën e monedhës kombëtare të dikujt në një nivel që korrespondon me ekuilibrin e tregut. Në këtë rast, spekulatorët e monedhës mund të dalin përpara qeverisë dhe të fillojnë të hedhin në mënyrë aktive monedhën kombëtare në këmbim të valutës së huaj për të shmangur humbjet. Lind një situatë, e njohur në ekonominë ndërkombëtare si "sulm spekulativ ndaj monedhës".

Ekziston një rregullim i tregut dhe i qeverisë për kursin e këmbimit. Rregullimi i tregut, bazuar në konkurrencën dhe ligjet e vlerës, ofertës dhe kërkesës, kryhet në mënyrë spontane. Efekti i këtyre ligjeve në tregjet valutore siguron ekuivalencën e këmbimit valutor, korrespondencën e sasisë së tyre me nevojat e ekonomisë botërore lidhur me lëvizjen e mallrave, shërbimeve, kapitalit dhe kredive. Nëpërmjet dinamikës së kursit të këmbimit, pjesëmarrësit e tregut mësojnë për madhësinë e kërkesës dhe ofertës së valutave. Kështu, tregu vepron si një burim informacioni për gjendjen e transaksioneve të këmbimit valutor.

Rregullimi shtetëror synon tejkalimin e pasojave negative të rregullimit të tregut të marrëdhënieve valutore, arritjen e rritjes së qëndrueshme ekonomike, balancimin e bilancit të pagesave, uljen e papunësisë dhe inflacionit në vend. Ajo kryhet përmes politikës monetare - një grup aktivitetesh në fushën e marrëdhënieve monetare ndërkombëtare në përputhje me qëllimet aktuale dhe strategjike të vendit. Ligjërisht, politika monetare është formalizuar nga legjislacioni i monedhës dhe marrëveshjet valutore ndërmjet shteteve.

Masat kryesore të ndikimit të qeverisë në kursin e këmbimit përfshijnë:

A) ndërhyrjet në valutë;

B) politikën e zbritjes;

B) masat proteksioniste.

Instrumenti më i rëndësishëm i politikës valutore të shtetit janë ndërhyrjet valutore - operacionet e Bankës Qendrore në tregjet valutore për blerjen dhe shitjen e monedhës kombëtare kundrejt valutave të huaja kryesore. Për të rritur kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, Banka Qendrore duhet të shesë monedha të huaja, duke blerë atë kombëtare. Kjo redukton kërkesën për valutë dhe për rrjedhojë rrit kursin e këmbimit të monedhës kombëtare. Për të ulur kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, Banka Qendrore shet monedhën kombëtare dhe blen valutë të huaj. Kjo çon në një rritje të kursit të këmbimit të valutës së huaj dhe një ulje të kursit të këmbimit të monedhës kombëtare.

Sasia e rezervave zyrtare valutore të përdorura për ndërhyrje shërben si një tregues i shkallës së ndërhyrjes së qeverisë në procesin e përcaktimit të kursit të këmbimit.

Politika e skontimit është një ndryshim nga ana e Bankës Qendrore të normës së skontimit, duke përfshirë edhe qëllimin e rregullimit të kursit të këmbimit duke ndikuar në koston e kredisë në tregun e brendshëm dhe duke ndikuar në rrjedhën e flukseve ndërkombëtare të kapitalit. Për shembull, me një bilanc pasiv pagesash, një rritje në normën e skontimit mund të stimulojë hyrjen e kapitalit nga vendet me norma më të ulëta interesi dhe të frenojë daljen e kapitalit kombëtar. Kjo masë do të ndihmojë në përmirësimin e bilancit të pagesave dhe rritjen e kursit të këmbimit. Duke ulur kursin zyrtar, Banka Qendrore po mbështet në daljen e kapitalit vendas dhe të huaj për të ulur bilancin aktiv të bilancit të pagesave dhe për të nënçmuar kursin e këmbimit të monedhës së saj. Në dekadat e fundit, rëndësia e një rregullimi të tillë të kursit të këmbimit është ulur gradualisht për shkak të mospërputhjes së synimeve të tij të brendshme dhe të jashtme.

Masat proteksioniste kanë për qëllim mbrojtjen e monedhës kombëtare. Këtu përfshihen kufizimet e monedhës: ndalimi ose rregullimi legjislativ ose administrativ i transaksioneve të rezidentëve dhe jorezidentëve me valutë. Llojet e kufizimeve të monedhës janë:

Bllokada e monedhës është një sanksion ekonomik në formën e kufizimeve të njëanshme të monedhës së një vendi ose grupi vendesh në lidhje me një shtet tjetër, duke parandaluar përdorimin e vlerave të tij të monedhës (ngrirje e vlerave të monedhës së ruajtur në bankat e huaja, aplikimi i kufizimet diskriminuese të monedhës);

Ndalimi i blerjes dhe shitjes së lirë të valutës së huaj;

Rregullimi i pagesave ndërkombëtare;

Lëvizja e kapitalit;

Riatdhesimi i fitimeve;

Lëvizja e arit dhe letrave me vlerë;

Përqendrimi i valutës dhe vlerave të tjera valutore në duart e shtetit.

Kështu, në Rusi u zbatuan llojet e mëposhtme të kufizimeve të këmbimit valutor: shitja e detyrueshme nga rezidentët e 50% të fitimeve valutore në tregun e brendshëm valutor; licencimi i transaksioneve valutore që lidhen me lëvizjen e kapitalit; centralizimi i transaksioneve valutore në bankat qendrore dhe ato të autorizuara. Kjo siguroi që kursi i këmbimit të rublës ruse kundrejt dollarit amerikan të ruhej brenda kufijve të caktuar